La Fed vuelve a hablar menos sobre las tasas y deja al mercado hacer sus propias cuentas después de años de dar señales cada vez más detalladas

Un análisis elaborado a partir de un artículo de The Economist pone el foco en un cambio en la manera en que los bancos centrales se comunican con los mercados.

La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) está reduciendo las pistas sobre sus próximos pasos después de décadas en las que las autoridades monetarias avanzaron hacia una comunicación cada vez más detallada.

El giro alcanza directamente a las decisiones sobre tasas de interés, uno de los datos más seguidos por inversores, empresas y mercados financieros. La idea detrás del nuevo enfoque es evitar que cada palabra del banco central se convierta automáticamente en una guía sobre lo que ocurrirá en los próximos meses.

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Los comunicados ahora tienen menos de 170 palabras

Uno de los cambios más visibles está en la extensión de los comunicados de política monetaria.

Estos documentos pasaron de alrededor de 340 palabras a menos de 170, mientras también fue retirada la orientación explícita sobre el posible rumbo futuro de las tasas.

La Fed dejó además de apoyarse de la misma manera en proyecciones que indiquen anticipadamente dónde podría ubicarse el costo del dinero. Con menos referencias hacia adelante, los participantes del mercado deben volver a mirar con mayor peso los datos de inflación, actividad económica, empleo y precios para estimar qué podría ocurrir con la política monetaria.

Durante décadas ocurrió exactamente lo contrario

La estrategia representa un cambio frente al camino tomado desde 1994, cuando la Fed comenzó a comunicar públicamente sus decisiones sobre las tasas de interés. A partir de entonces, los bancos centrales fueron entregando cada vez más información para influir sobre las expectativas de consumidores, empresas e inversores.

Ese modelo llegó a incluir compromisos sobre cuánto tiempo permanecerían bajas las tasas o qué variables económicas podían provocar un cambio. Después de la crisis financiera de 2008, por ejemplo, la comunicación anticipada adquirió todavía más peso como herramienta para orientar al mercado.

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Dar demasiadas pistas también mostró sus límites

El problema apareció cuando las previsiones realizadas por las propias autoridades quedaron desfasadas frente a la evolución de la economía. El análisis recuerda que durante 2020 y 2021 la inflación fue considerada transitoria, una expectativa que posteriormente quedó desactualizada mientras las tasas permanecieron bajas durante más tiempo.

También hubo experiencias en las que determinadas variables, como el desempleo, fueron utilizadas como referencia para anticipar futuros movimientos monetarios, pero después la economía siguió un camino diferente al previsto. Esto obligó a modificar señales que previamente habían sido entregadas al mercado.

El mercado deberá interpretar más por su cuenta

Con la nueva estrategia, la Fed busca que los mercados financieros realicen una mayor parte de su propio análisis en lugar de depender de indicaciones directas sobre lo que hará el banco central. La institución también reconoce que las proyecciones económicas tienen márgenes de error y pueden cambiar rápidamente ante nuevos datos.

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El cambio, sin embargo, introduce otro elemento en las decisiones financieras. Una menor cantidad de señales puede aumentar la incertidumbre sobre el rumbo de las tasas, especialmente durante periodos de volatilidad, cuando empresas e inversores intentan anticipar los próximos movimientos de la política monetaria.

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